🔵 LE DESSOUS DES CARTES DES AG 2025

Derrière les décisions formelles des actionnaires, se jouent des stratégies d’influence complexes, souvent invisibles au regard classique du marché. Le HUMINT appliqué à la gouvernance décrypte ce qui échappe aux radars.

1. Apple — DEI vs backlash conservateur

Fait : 210M de voix ont rejeté un amendement remettant en cause les politiques de diversité.
Lecture HUMINT : Ce vote n’est pas tant un soutien “idéologique” qu’un signal de préservation d’image globale et de continuité managériale. Dans un climat de polarisation politique croissante, les actionnaires ont choisi le moindre risque : garder une politique DEI alignée.

2. LVMH — Arnault jusqu’à 85 ans, succession différée

Fait : Approbation à 99,18 %, amendement pour repousser la limite d’âge.
Lecture HUMINT : Le soutien massif reflète une confiance imposée plus que négociée, rendue possible par le verrouillage familial (64,81 % des droits de vote). L’absence de successeur désigné est une stratégie : maintenir tous les héritiers sous contrôle, sans cristalliser de rivalités visibles.

3. Eurofins Scientific — stock-options sans condition

Fait : Le CEO Gilles Martin reçoit des stock-options non conditionnées à la performance.
Lecture HUMINT : Le fondateur garde la main. Ce type de décision révèle un déséquilibre structurel entre gouvernance et performance. Le conseil valide moins une stratégie qu’un homme.

4. Stellantis — rémunération de Tavares sous tension

Fait : 1/3 des actionnaires s’opposent à une rémunération de 23M€, malgré une baisse de 37 %.
Lecture HUMINT : Une alerte. Le contexte de résultats en baisse rend la générosité du package indéfendable pour les grands investisseurs institutionnels. Le désalignement entre performance financière et rémunération marque une érosion du capital confiance.

5. UK AGMs — un théâtre sous tension

Fait : AG sous pression autour du climat, des politiques DEI, et du retour de Trump.
Lecture HUMINT : Les AG deviennent des arenas hybrides, où s’affrontent visions sociétales, stratégies ESG, et postures idéologiques. Les entreprises doivent désormais cartographier leur paysage actionnarial comme un champ d’influence mouvant, pas comme un simple bloc économique.

• Le dessous des cartes •
  Les décisions visibles sont le produit d’accords implicites, de rapports de force verrouillés, et de signaux faibles interprétés.

Dans les conseils d’administration :
• Ce qui est voté reflète rarement la complexité des enjeux réels.
• Ce qui n’est pas dit (absence de plan de succession, rémunération sans contrepartie, maintien idéologique d’un dirigeant…) en dit souvent plus que les résolutions elles-mêmes.
• Ce qui est en jeu, c’est la légitimité dans la durée, pas la conformité immédiate.

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